2025年上證指數創出十年新高，來(2026)年行情是否延續? 觀察此輪牛市(2024/9/13~)漲幅尚不及過往牛市，考量AI科技前期以算力等基礎建設投資為主，2026年將擴大AI應用貢獻營收，雖企業獲利有機會表現在中國股市，然上證指數若站穩4千點後，短期行情可能受考驗，故適合波段操作加上定期投資A股長線行情。
現在可以買A股？
中國股市一改過去3年弱勢，在全球股市中表現突出，然而對比A股前幾次牛市行情，例如2019~2013年滬深300漲幅為90%，2013~2015年牛市漲幅達到146%，此輪牛市(2024/9/13至今2025/11/11)漲幅47%不到前幾次牛市漲幅6成(下圖1.)。此外，相較過去幾次牛市至少逾24個月連續上漲，2024年至今連續上漲僅14個月，若未來資本市場依然受習李政府的重視，依此研判，此輪A股牛市未歇。
圖1. 此輪A股漲幅目前為47% 歷次牛市漲幅介於90~601%之間
資料來源：中金公司研究部，彭博，台中銀投信整理，2025/11/11
投資什麼板塊好？2026年AI擴大應用
AI技術領域經歷3年高速發展，基礎建設及擴大應用齊頭並進，算力、光模組、雲端運算基礎設施層面相關板塊有潛力，應用在國產替代(自主研發)的AI機器人、消費性電子、智慧駕駛和軟體，也關注政府政策支持領域，例如內需的養殖業、豬肉批發及新能源等板塊投資機會。
中國高端出口直追美
此外，過往中國出口主力是紡織品、鞋類、玩具等附加價值相對較低的消費品，現在出口品項加速轉向電子設備、汽車、飛機等先進製造產品，這類附加價值較高的產品，使中國經濟複雜度逐漸接近美國(下圖2.)，其經濟韌性能夠有效抵禦全球需求波動帶來的衝擊。除此之外，老經濟代表板塊煤炭、石油、鋼鐵、房地產等市值佔A股指數權重持續下行，反之新經濟代表板塊TMT、醫藥生物、AI電力設備等市值佔A股指數權重上升(下圖3.)。
圖2. 中國的出口結構更高附加價值 其經濟複雜度逐漸接近美國
圖3. 老經濟佔A股指數權重下行 新經濟佔A股指數權重上升
綜合上述，明(2026)年震盪向上行情有機會延續，尤其是中美元首於釜山會面後中美關係步入新階段，有利中國資產平穩，然須留意上證指數站上4,000點之後，行情可能受測試，故慎選板塊為重，同時分批布局長線A股行情。
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