基礎建設正支撐數個關鍵的成長大趨勢

我們看到基礎建設正支撐數個關鍵的成長大趨勢,也看到了「大政府」的回歸及其對安全和保護主義的追求。

路博邁多元資產投資長Erik Knutzen 最近在本欄闡釋,投資者聚焦於「結構性經濟和政治趨勢」,將比試圖拆解選舉或地緣政治事件糾結的影響更為務實。

無獨有偶,固定收益共同投資長Brad Tank 及Ashok Bhatia也認為,著眼於利率和通膨率所朝著的目的地,將比沿途的體驗更重要。這段旅途可能且停且走還顛簸不定,主要受央行如何解讀最新經濟數,並以此決定利率政策。但其目的地在我們看來卻清晰得多 — 利率和通膨率雖較去年為低但將高於過去20年的平均水平,如此便較容易作出相應的布局。

可是,注重結構性趨勢而不試圖揣測商業、利率或政治週期,未必可以每每化繁為簡,原因是當前討論度最高的結構性「超級趨勢」繁多,例如潔淨能源轉型及全球供應鏈分裂化,以至通膨重臨和物聯網普及化等。

是否有某種總體主題—或者更好的是,一個投資機會,將它們聚集在一起?我們認為有:基礎建設。

供應鏈:分散、遷到鄰近、友好及公司所在的地區

顧名思義,基建就是建設在各個經濟領域之下讓其運行的根基設施,例如橋樑、道路、隧道、電網、醫院、學校、數據中心和港口。不論下世代最重大的經濟及投資主題最終是甚麼,也不管此中的微細差異如何複雜,沒有基建的話,萬事不成。

路博邁年度展望報告《Solving for 2023》及《Solving for 2024》也同時提及這樣的概念,只是形式略有不同。對於2023年的展望,主張“進一步去全球化”,重點關注供應鏈如何因地緣政治緊張局勢而受到干擾,以及企業在疫情後重新評估風險。今年,我們認為政府將從支持消費者轉向「針對工業的財政支出,特別是與安全相關的支出」。

這投資主題有助於解釋為何眾多企業幾乎在同一時間著手將其全球供應鏈分散、把不同部分遷到鄰近、友好以及公司本部所在的地區,從而提升業務韌性,並且應對政治風險和受益於優惠政策。

因此,港口和配套物流基建正在出現巨變。由於貿易通關更嚴格、關稅日增且適用範圍更廣泛,現時的發展更注重投資於提高處理貨物效率和效益的科技及港口吞吐能力。此外,隨著遷移供應鏈至鄰近及友好地區導致貿易航線出現重整,部分港口和配套設施將需要升級。

就如同Erik Knutzen的觀察,製造回流所在地已經日漸成為不同政治立場的共識與明確目標,這通常意味著不僅僅是建造新的國內製造設施。這些設施本身可能需要額外的電力、物流和運輸基礎設施才能可行和有效率。為了使基礎設施在環境上可持續,我們認為需要投資將電力供應轉向天然氣和再生能源,並加速國內運輸和物流的電氣化。

超級趨勢

這些例子說明了基建投資如何將各式各樣的超級趨勢綑綁在一起:去全球化、國內政治及地緣政治風險升温、製造業回流已發展經濟體、能源轉型以及經濟活動電氣化。這也影響投資風險:就算一個超級趨勢衰落或退減,其他趨勢仍然提供支持。

同樣地,讓我們看看不少股票投資者在去年可能錯過的另一個嶄新潛在超級趨勢:人工智能(AI)。

那些沒有增持AI相關股份的投資者,有望因AI利益拓展至非科技業的各種可能性而得到一些安慰,但對於已經投資於電訊基建和數據中心,以把握下世代網聯、下世代通訊、物聯網、大數據、機械人和自動化投資主題的投資者來說,AI崛起只是在這機遇清單中的另一個增長來源。

國家安全、抗禦力和保護主義

總的來說,基建不但在過去二百年為工業經濟體提供了必需的建設構件,亦受惠於這個時代最重要的投資主題。

基建投資可以具防禦性,例如投資於現金流受規管且與通膨掛鈎的必要實物資產,也可以是增長導向,例如為支持經濟超級趨勢而建設新型和升級資產,甚至可以是兩者兼備,例如公用事業現正成為推進新科技發展的重要賦能者。

不過,也許最重要的是,幾乎所有類型的基建均受惠於現今其中一個最關鍵的政治和經濟主題,就是慷慨支出的干預型大政府回歸,從而尋求加強國家安全、提升抗禦力和實施保護主義政策。為了減低基建投資可能對經濟造成的摩擦,動員公共和私人資金大舉參與建設新型及升級設施,在策略性上不可或缺。

相關基金列表

路博邁證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。台北市忠孝東路五段6820

電話(02)87268280

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所含資訊反映文件編製日觀點,其資料來自路博邁認為可靠之來源。路博邁並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證,亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。本處所表達之意見,可能在文件發布後隨後續條件變化。本資料僅供參考,本公司並不針對個人狀況提供投資建議,投資人如欲進行投資,應自行判斷投資標的及其投資風險,並承擔投資損益結果,不應將本資料內容視為投資之唯一依據。本文提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推薦或建議,亦不代表基金未來投資。

©2024 路博邁證券投資信託股份有限公司所有權

搜尋文章

社群連結

網銀開戶適用銀行
適用 12 家銀行
華南銀、彰銀、兆豐銀、元大銀、合庫銀、第一銀、土銀、富邦銀、新光銀、台企銀、三信商銀、 樂天銀
請預先準備
身分證及第二證件之正反面照片圖檔
詳細開戶流程:
網銀開戶適用銀行
適用 12 家銀行
華南銀、彰銀、兆豐銀、元大銀、合庫銀、第一銀、土銀、富邦銀、新光銀、台企銀、三信商銀、樂天銀
請預先準備
身分證及第二證件之正反面照片圖檔
詳細開戶流程:
晶片金融卡開戶適用銀行
適用 18 家銀行
華南銀、彰銀、兆豐銀、元大銀、台新銀、富邦銀、國泰銀、合庫銀、台銀、第一銀、土銀、上海銀、台企銀、高雄銀、安泰銀、陽信銀、板信商銀、台中銀
請預先準備
身分證及第二證件之正反面照片圖檔 晶片讀卡機 扣款帳戶的晶片金融卡
詳細開戶流程:
網銀開戶適用銀行
適用 18 家銀行
華南銀、彰銀、兆豐銀、元大銀、台新銀、富邦銀、國泰銀、合庫銀、台銀、第一銀、土銀、上海銀、台企銀、高雄銀、安泰銀、陽信銀、板信商銀、台中銀
請預先準備
詳細開戶流程:
身分證及第二證件之正反面照片圖檔 晶片讀卡機 扣款帳戶的晶片金融卡
馬上,開通電支雞
用手機掃瞄下方QR code 開通電支雞
零錢存說明
  1. 零錢存是消費同時累積投資金額的理財機制,當全支付消費達百元以上,將記錄您消費金額的末兩位數字,當記錄累積達 300 時自動買入基金。
  2. 您可讓紀錄金額加倍累積,讓您更快速累積達 300 ,例如:設定加倍累積為 3 倍,使用全支付消費 122 元,紀錄末兩位數字 22 * 3 倍,則當次累積數字為 66 。
  3. 您可設定零錢存每月最多投入金額上限,金額設定最低為 300 元、最高為 50,000 元
  4. 系統於每日上午 2 點結算您的前日累積數字,若累積達 300,會於上午 9 點自動從全支付帳戶扣款,非營業日照常扣款。
  5. 建議您,開啟全支付連結銀行的自動儲值功能;儲值上限要「大於」定期投所需金額,以免扣款失敗。
  6. 如有帳戶額度不足以致扣款失敗,不會影響您的零錢存設定,並將於次日上午 09:00 重新扣款;如因當月電子支付限額以致扣款失敗,將於次月 1 號重新扣款。
  7. 開啟零錢存後,您可於電支雞內隨時異動設定,包括調整倍數、扣款金額以及暫停零錢存等。
用全支付消費滿百元,自動紀錄十位數零頭,累積達 300 自動投資基金
規則說明:
零錢存說明
  1. 零錢存是消費同時累積投資金額的理財機制,當全支付消費達百元以上,將記錄您消費金額的末兩位數字,當記錄累積達 300 時自動買入基金。
  2. 您可讓紀錄金額加倍累積,讓您更快速累積達 300 ,例如:設定加倍累積為 3 倍,使用全支付消費 122 元,紀錄末兩位數字 22 * 3 倍,則當次累積數字為 66 。
  3. 您可設定零錢存每月最多投入金額上限,金額設定最低為 300 元、最高為 50,000 元
  4. 系統於每日上午 2 點結算您的前日累積數字,若累積達 300,會於上午 9 點自動從全支付帳戶扣款,非營業日照常扣款。
  5. 建議您,開啟全支付連結銀行的自動儲值功能;儲值上限要「大於」定期投所需金額,以免扣款失敗。
  6. 如有帳戶額度不足以致扣款失敗,不會影響您的零錢存設定,並將於次日上午 09:00 重新扣款;如因當月電子支付限額以致扣款失敗,將於次月 1 號重新扣款。
  7. 開啟零錢存後,您可於電支雞內隨時異動設定,包括調整倍數、扣款金額以及暫停零錢存等。
用全支付消費滿百元,自動紀錄十位數零頭,累積達 300 自動投資基金
規則說明:
定期存說明
  1. 定期存就是定期定額投資,會依您設定的每月扣款日與每次投資金額,週期性自動買入您選擇的基金。
  2. 每月扣款日最少需設定 1 天、最多 31 天;每次投資金額最低為 900 元、最高為 50,000 元。
  3. 系統於每日上午 2 點,確認執行買入的基金與扣款金額,並在該日上午 9 點自動從全支付帳戶扣款,非營業日照常扣款。
  4. 建議您,開啟全支付連結銀行帳戶的自動儲值功能;儲值上限要「大於」定期存所需金額,以免扣款失敗。
  5. 如有扣款失敗,不會影響您的定期存設定,下次扣款日仍會照常扣款。
  6. 開啟定期存後,您可於電支雞內隨時異動設定,包括調整扣款日期、扣款金額以及暫停定期存等。
每月固定日期和金額,從您的全支付帳戶自動扣款投資基金
規則說明:
定期存說明
  1. 定期存就是定期定額投資,會依您設定的每月扣款日與每次投資金額,週期性自動買入您選擇的基金。
  2. 每月扣款日最少需設定 1 天、最多 31 天;每次投資金額最低為 900 元、最高為 50,000 元。
  3. 系統於每日上午 2 點,確認執行買入的基金與扣款金額,並在該日上午 9 點自動從全支付帳戶扣款,非營業日照常扣款。
  4. 建議您,開啟全支付連結銀行帳戶的自動儲值功能;儲值上限要「大於」定期存所需金額,以免扣款失敗。
  5. 如有扣款失敗,不會影響您的定期存設定,下次扣款日仍會照常扣款。
  6. 開啟定期存後,您可於電支雞內隨時異動設定,包括調整扣款日期、扣款金額以及暫停定期存等。
每月固定日期和金額,從您的全支付帳戶自動扣款投資基金
規則說明: