◼哈馬斯對以色列發動突襲，起因疑似為正在談判中的以阿和平協議。
◼以色列宣佈進入戰爭狀態，準備全面進攻加薩地區。
◼以阿和平協議達成的部分前提是以色列向巴勒斯坦作出讓步。目前來看已不可
能，進而說明和平協議的談判可能已經破裂。
◼據《華爾街日報》報導，伊朗已加入哈馬斯襲擊；倘若得到證實，其他國家恐怕亦
會被卷入本次衝突。
以巴衝突兩種值得考慮到情境：
局面依然可控
◼從歷史角度而言，我們可以參考2014年的加薩戰爭，依此評估本次衝突潛在
影響。
◼當時戰爭持續時間相當短(2014年7月至8月)，零售銷售額受到短暫的負面影
響，但戰爭結束後便出現反彈。
◼在此情况下，石油價格可能與以往中東地緣政治風險加劇時一樣溫和上漲。
◼黃金價格亦可能稍有上漲。
◼美國國債殖利率可能會微幅下跌，因爲投資者可能略為偏向「避風港」類的資産。
◼於此環境下，基於加薩戰爭期間及之後的股市表現，我預計長遠而言，美國股
市乃至全球股市均不會受到任何重大負面影響。
局面失控，其他國家加入戰爭
◼後果要嚴重得多—可能更接近1973年的贖罪日戰爭。
◼隨著伊朗石油生產受到嚴密監控，這可能引發大規模「避險」情緒。
◼近來數月，伊朗石油產量大幅增加，美國及其他政府選擇視而不見，因為這紓
緩了OPEC+國家減產帶來的價格壓力。
◼此種局面可能不會再繼續，從而爲油價帶來巨大的上漲壓力。
◼倘若伊朗直接參戰，其可能因鄰近霍爾木茲海峽而影響海灣地區的石油出口。
◼相較於第一種情境，即投資者湧入「避風港」類資産，此種情境下的黃金及美國
國債價格漲幅要大得多。
◼全球和美國股市可能會遭拋售。
對油價和通膨的潜在影響
◼倘若中東衝突導致通膨大幅反彈，美國國債殖利率可能上漲，但即便如此，我們
認爲這亦不太可能會對全球通膨産生重大影響。
◼實質油價已相當高，很難想像油價會漲至目前的三倍(1973年贖罪日戰爭爆發前，
西德州原油(WTI)價格換算成如今的價格約為28美元/桶)。
◼石油於全球經濟中的佔比遠不如從前，這說明當今油價上漲對通膨的影響亦較以
往小得多。
投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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