匯豐投信｜第四季巴西股市是否續強?

巴西躍升體質最強健的新興市場之一，股、匯表現強勢

今年以來，新興市場國家在美聯準會鷹派升息與美元走強的影響下，面臨貨幣大幅貶值。資金流出與經常帳赤字等問題，但巴西表現幾乎是一枝獨秀，躍升為體質最強健的新興市場之一。

不僅巴西黑奧過去一年相對美元逆勢上漲8%，同期間印度幣兌美元下跌11%；巴西股市表現也不遑多讓，在今年波動的市況中，MSCI巴西股票指數上漲13.7%，同期MSCI新興市場股票指數下跌29.8%。^*

^*(統計至2022年10月20日, 資料來源Bloomberg)

出口+內需雙優勢、巴西內、外在美兼具

究竟巴西股、匯市憑藉那一點表現較其他新興市場國家亮眼呢?

這主要歸功於巴西經濟兩大優勢：

第一、天然資源出口：今年在烏俄戰爭的陰影下，能源原物料價格大漲。許多新興市場國家遭遇能源與糧食危機時，巴西受惠得天獨厚天然資源，今年六月貿易盈餘創下五年新高87.7億美元，近期財政預算更由數年來的赤字變成盈餘，巴西經濟體質轉佳。

第二、龐大內需市場：巴西9月最新的失業率回落至8％，較2021年的雙位數失業率已大為改善，也是近六年來最好的表現。顯示疫後巴西經濟復甦的腳步加快，實質薪資與就業機會可望持續成長，帶動國內內需市場。依據巴西統計局(IBGE)公布，巴西最新零售銷售年成長率1.6%，遠優於市場預期-3.5%。在現今歐美經濟充滿雜音的狀況下，這種優勢尤其可貴，預期巴西疫後復甦的內需動能回溫將成為投資巴西股市的一大亮點。

巴西銀行業獲利與ROE年成長率超過20%

供應面持續緊俏、Q4油價與能源類股表現有撐

另一個投資重點是能源產業，OPEC近期的減產計劃、以及俄烏戰爭未解，使石油在供應面持續緊俏，在冬季用油旺季將至的基本因素支持下，短期油價將有所支撐，進一步帶動巴西能源類股表現。

原物料類股可望成為巴西股市的下一個撐盤要角

巴西也是原物料出口大國，年初至今巴西原物料類股指數雖然因為中國疲弱經濟而回跌，但中國五大鋼材近來庫存已在相對低點，加上第四季中國經濟已見復甦跡象、政府穩房市訊號明確、相關基礎建設需求逐步升溫，因此未來對巴西原物料需求可望轉而向上。其他工業金屬如由電動車帶動的鎳需求持續不墜、銅受惠新能源轉型及風力發電，都增加原物料剛性需求，在巴西原物料類股今年漲勢還沒有發動狀況下，可望期待補漲空間。

本益比低、巴西股市擁價值面優勢

即使巴西股市今年呈現雙位數的上漲，但其評價面仍舊非常吸引人，目前P/E本益比僅有7.5，仍處在歷史均值之兩倍標準差低標，顯示評價水準低廉是巴西股市另一個投資優勢之一。

巴西股市評價水準低廉
P/E本益比處在歷史均值的兩倍標準差低標

通膨放緩、巴西有機會於本季結束升息周期

目前巴西國內通膨有逐漸趨緩的跡象，今年有機會結束升息循環，對比美國持續鷹派升息至明年，相對有利於巴西股市表現。預期在全球金融市場雜音略減、投資信心面改善後，巴西股市相對有表現機會。

※特別提醒：

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示基金絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人亦應注意投資國家稅制變更之風險，本基金投資之部分國家針對外國投資者課稅 (如巴西IOF稅)，投資人申購或贖回基金而導致基金資金進出該國家所產生之稅賦，均為基金之費用，因此該類稅制之改變 (包括稅制之實施或終止、稅率之升降等) 均可能影響基金之相關費用，而對基金淨值及投資人造成若干影響。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損；本基金進行配息前或未先扣除行政管理相關費用，各級別配息規定請詳見公開說明書。基金配息率不等於基金報酬率，投資人獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。近十二個月內配息組成項目表格詳見匯豐投信投資理財網。文宣編號：MKT20221021002 ，文宣有效期限：2023年03月31日，文宣對象：一般大眾。

本文由匯豐投信授權轉載，文章內資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

相關基金列表