富盛證券投顧｜12/2富盛全球市場周報

2 December 2022

全球市場回顧

• 美國標普500當周上漲1.22%，製造業活動陷入衰退，聯準會有意放緩升息步伐，激勵股市反彈；道瓊歐洲600當周上漲0.71%，歐元區通膨回落，德國第三季GDP上修；新興市場當周上漲3.46%，因市場傳出中國政府可能放寬防控措施，加上中國推出穩房市政策第三支箭所激勵。
• 美國整體公債當周上漲1.28%，聯準會主席鮑爾表示可能在本月放緩升息，美債殖利率大幅回落；美國非投資等級債當周上漲0.88%，市場風險偏好回升，非投資級債資金回流；新興美元債當周上漲2.33%，受公債殖利率大幅下滑所激勵。

資料來源：Bloomberg，三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2022/12/01

主要股市 總經回顧與展望

【美股】美股上漲

• 標普500指數當周上漲1.22%。
  
• 美國商務部本周公布，美國第三季實質國內生產毛額（GDP）季增年率為 2.9%，較初值上修0.3 個百分點，並高於市場預期的 2.8%。商務部表示，第三季實質 GDP 的成長反應出口、消費者支出、非住宅固定投資及政府支出的成長。然而關鍵通膨指標 ─ 不包括食品和能源的核心個人消費支出（PCE）物價指數季增年率為 4.6%，略高於市場預期和初值的 4.5%。
  
• 美國公布的 11 月 ISM 製造業指數為 49，跌破50 榮枯線，低於市場預期的 49.8，也不及 10月的 50.2，為 2020 年 5 月來首次出現萎縮，主因是借貸成本上升打壓商品需求，訂單指數連續第三個月下滑。不過價格指數降至兩年半低點，支撐通膨持續降溫觀點。
  
• 美國諮商會本周公佈11月消費者信心指數從10月的102.2降至100.2，一年期通膨預期從10月的6.9%升至7.2%。

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

【歐日股】歐股上漲、日股下跌

• 道瓊歐洲600指數當周上漲0.71%；日股當周下跌1.60%。
  
• 歐元區公布11月經濟景氣指數(ESI)從10月的92.7升至93.7，該數據略優於市場預期的93.5。細項報告顯示，歐元區工業信心指數從-1.2降至2，而服務業信心指數從2.1小幅上升至2.3，彌補了工業信心的下滑。
  
• 德國上周公布第三季度GDP終值優於初值，季增率較初值高出0.1個百分點至0.4%，報告顯示，由於家庭消費意外增加，成為拉動經濟成長的主要力量。德國GfK研究所周五公布的調查數據顯示，12月消費者信心指數升至-40.2，略優於11月的-41.9，但是低於分析師預期的-39.6。消費者對於能源價格的擔憂持續，導致信心水準仍維持於歷史低點附近。

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

【新興股】新興市場股市上漲

• MSCI新興市場指數當周上漲1.98%；新興亞洲指數當周上漲1.15%；滬深300當周上漲2.24%
  
• 中國海關總署上周日公佈的數據顯示，7 月貿易順差擴大至 1,013 億美元，為 1987 年有數據以來最高。7 月以美元計價出口額大幅增加 18％，優於經濟學家原估的 14.1%。中國 7 月強勁的出口成長，應有助於為今年疲弱的內需消費市場帶來部分支撐。
  
• 菲律賓統計部門週二發布的數據顯示，今年第二季國內生產毛額(GDP)較去年同期增長 7.4%，增幅低於經濟專家 預估中值的 8.4%。第一季數據由初值的年增 8.3%，修正成為年增 8.2%。最新的 GDP 數據可能會使菲律賓央行放慢快速升息的緊縮貨幣政策。

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

主要債市 總經回顧與展望

【成熟市場公債】美國10年期公債價格上漲

• 美國10年期公債殖利率下跌18.79個基點至3.5048%，10年期公債價格上漲；德國10年期公債殖利率下跌3.6個基點至1.814%，10年期公債價格上漲。
  
• 美國聯準會（Fed）主席鮑爾本周表示，Fed 可能最快在 12 月放緩升息步伐，不過儘管近期通膨出現一些進展，但要恢復物價穩定還有很長的一段路要走，因升息和縮表等政策舉措通常需要一段時間才能傳導至整個金融體系，因此貨幣政策可能在一段時間內保持在限制經濟的水準，直到通膨出現實質性進展。不過，在接近足以降低通膨的限制水準時，放緩升息步伐是有道理的。
  
• 美國商務部本周公布數據顯示，聯準會（Fed）偏好的通膨指標─10 月核心個人消費支出（PCE）物價指數年增 5%，符合市場預期，並從前值5.2% 下滑。10 月 PCE 與上月CPI皆傳達出通膨開始放緩的跡象，但 Fed 主席鮑爾仍強調，需要「更多時間及證據」才能讓人放心通膨真的在降溫。

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

【信用債】投資級債下跌 非投資級債上漲

• 美國投資級債當周上漲1.45%；美國非投資等級債當周上漲0.88%。
  
• 晨星美國非投資級債券指數(Morningstar US High-Yield Bond Index)中不良債券的數量和面額連續第二周下降。在截至11月23日的五個交易日裡，發行者數量從122加降至119家，面額則從前一周的1,107.9億美元降至1,101.3億美元。隨著市場情緒的改善，晨星美國高收益債券指數的利差收窄20個基點。不良債權比率下降了4個基點，至7.99%。
  
• 根據晨星(Morningstar)的資料顯示，美國非投資級零售基金在感恩節假期維持連續第六周的資金淨流入，截至11月23日的一周，流入資金總額為20億美元，此前一周為27億美元。受到通膨自高點回落，市場預期聯準會有望放緩升息步伐，帶動非投資級債券的投資需求回溫。

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

【新興債】新興美元債上漲

• 新興市場美元債當周上漲2.33%。
  
• 中國人行上周宣布下調金融機構存款準備金率0.25 個百分點，為今年的第二次降準，本次為全面降準，預估將釋放 5000 億元人民幣長期資金，也代表人行延續貨幣寬鬆的政策訊號。市場預期，在人行增加中長期流動性供給的同時，降低銀行的負債成本，也有望推動未來五年期貸款市場報價利率 (LPR) 順應下調。
  
• 泰國央行本週決議升息一碼，將指標利率由1.00%，上調至1.25%，符合市場預期，並且連續第三次升息一碼。因旅遊業復甦推動了經濟回溫，使該國第三季國內生產毛額(GDP)年增4.5%，為一年多以來的最快增速，卻也提升了通膨飆升風險。

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

新興債及非投資等級債分項表現

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

關鍵數據 回顧與聚焦

關鍵數據回顧

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01 註：綠色代表優於市場預期或前期數值；紅色代表劣於預期或前值

關鍵數據聚焦

資料來源：Bloomberg，截至2022/12/01

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