全球股債戰情周報 – 2024/09/27

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衰退憂慮淡化 全球股市續漲

  • 聯準會官員稱還有降息空間,輔以經合組織OECD上調2024年GDP增長預期,淡化消費信心疲弱的干擾,道指和標普500指數再創新高,科技類股反彈也推升大盤漲勢。近一周標普500指數上漲0.56%,NASDAQ指數上漲0.98%,歐洲道瓊600指數收漲0.76%。
  • 亮眼數據及財報,支持全球投資人風險情緒,同時日本央行重申謹慎政策立場打壓升息預期、中國宣布刺激計畫。激勵近一周日本東證指數大漲3.98%,MSCI新興市場上漲5.77%,三大區域跳漲收高
主要類股表現
評價面
資料來源:Bloomberg,2024/9/26;上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數,以原幣計價。

受正面經濟前景提振,原物料領漲類股,電動車勁揚

主要類股表現
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/26,指數皆為S&P500類股指數,以原幣計價。
  • 美國第二季GDP終值維持3%,同時就業數據展現韌性,請領失業救濟金人數下降,淡化大選前的不安情緒,近週類股漲多跌少,以原物料、公用事業居前。
  • 礦業巨頭Freeport-McMoRan主要開採基本及貴金屬資源,隨著經濟基本面正向,中國宣布刺激計劃和聯準會降息,推動大宗商品價格走高,激勵股價單週大漲15%,帶動標普500原物料類股指數近週上漲3.0%。
主題指數表現
資料來源:Bloomberg,2024/9/26,潔淨能源、水資源採用S&P指數系列,寵物採用FactSet指數,人工智能採用NQROBO指數,電動車採用Solactive指數系列。
  • 聯準會官員表示為支持就業市場,後續還有降息空間,並稱通膨壓力已顯著下降,寬鬆政策有利主題領域延續前週漲勢,近週以電動車表現最佳。
  • 天然資源開採商Standard Lithium主要開發和加工鋰礦,近期獲選參與美國礦業開採獎勵融資談判,專案總規模達30億美元,消息推動股價近週跳漲逾三成,推升Solactive電動車指數單週上漲4.8%。

風險偏好升溫 美歐股續揚

走勢圖
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/26
  • 聯準會官員稱還有降息空間,輔以經合組織OECD上調2024年GDP增長預期,淡化消費信心疲弱的干擾,道指和標普500指數再創新高,科技類股反彈也推升大盤漲勢。近一周標普500指數上漲0.56%,NASDAQ指數上漲0.98%,歐洲道瓊600指數收漲0.76%。
  • 經濟數據方面,美國第二季GDP終值維持3%,符合預期,8月成屋銷售月增0.6%,低於預期但自紀錄低點回升,9月消費者信心指數降至98.7,創三年來最大降幅且遠低於市場預期,同時美國上周⾸次申請失業救濟⼈數降至21.8萬⼈,為4個月以來最低。
  • 受益AI人工智慧代的的需求激增,晶片巨頭美光財報優於預期,顯示需求強勁並保持增長,帶動AI相關概念股走高。
  • 歐元區9月綜合PMI降至48.9,今年2月以來⾸次跌破50榮枯線,服務業PMI也降至50.5,擴大市場對歐洲央行的降息預期;主要經濟體德國及法國綜合PMI也分別續降至47.2、47.6,此前德國第二季GDP萎縮0.1%,意味技術性衰退風險增加。
  • 央行動態方面,歐洲央行管委預計利率不會回到疫情前的超低水準,但認為可能需持續降息至2025年上半年,Kazaks稱對服務業通膨持續的擔憂超過經濟衰退;Schnabel則對衰退感到不安,表示調查顯示景氣放緩,勞動市場日益疲弱,應關注經濟轉弱的風險。

日股上漲 新興股三大區域衝高

走勢圖
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/26
  • 亮眼數據及財報,支持全球投資人風險情緒,同時日本央行重申謹慎政策立場打壓升息預期、中國宣布刺激計畫。激勵近一周日本東證指數大漲3.98%,MSCI新興市場上漲5.77%,三大區域跳漲收高。
  • 經濟數據方面,日本9月東京核心CPI年增2.0%,為連續第37個月上揚,但增幅低於前月的2.4%,連續第四個月達日本央行的通膨目標。主要因電費等能源價格漲幅縮窄,日本9月東京消費者物價指數(CPI)年增1.6%,與前值相符。台灣8月出口訂單年增9.1%,優於預期及前值8.35%。
  • 央行動態方面,日本央行行長長植田和男本週再度重申了謹慎的政策立場,表示能夠等到經濟不確定性變得更加明朗後,再採取政策行動,暗示不及於升息的言論,淡化市場對日本央行將於10月再次升息的預期。
  • 中國央行行長潘功勝周二宣布一系列刺激計畫,包括調降存款準備金率0.5%,並稱將視市場流動性情況,擇機進一步下調0.25%-0.50%;調降政策利率自目前的1.7%至1.5%,並已於9/27調整,表示將引導貸款市場利率同步調整,保持淨利差穩定,此外也將統一首購及第二間房貸的自備款比例,下調至15%。
  • 政治消息方面,日本自民黨總裁選舉於9/27日投票,由石破茂勝出,預計接棒岸田文雄擔任日本首相。

企業債供給增溫壓抑價格 債市下跌居多

  • 兩位聯準會理事闡述降息主張,對通膨存在截然不同的解讀,同期間美國消費者信心創三年來最大降幅,交易員預期聯準會11月再降息兩碼,但700億美元的5年期公債招標以及一系列公司債供應給市場帶來壓力,美國10年期公債殖利率整週走升,債市下跌居多,新興市場公司債與非投資級債相對較為強勢,機構MBS與通膨連結債則表現較為落後。
  • 美股本週上漲,可轉債單週上漲0.23%,今年以來則上漲7.06%。
主要券種表現
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/26;上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數,以原幣計價。

投資級債下跌 資金淨流入降溫

利差走勢
資料來源:Bloomberg,2024/9/26, 上述表格內指數來自美國銀行編纂之債券指數,以原幣計價。*美銀資金流向報告以美國地區變化為主,各家券商數據計算標準可能有所差異,僅作為參考。
  • 在上週政策會議上投反對票的聯準會理事鮑曼表示,降息兩碼可能被視為央行過早宣布戰勝通膨的信號,理事華勒則表示, 通膨數據降溫是促使他支持大幅降息的主要原因,他更擔心的是通膨比想象中要疲軟。
  • 世界大型企業聯合會公佈美國9月消費者信心意外創下三年來最大降幅,不及接受彭博調查的所有經濟學家的預估。
  • 市場對於11月降息兩碼的預期增溫,惟700億美元的5年期國債招標以及一系列公司債供應給公債市場帶來壓力,使美國10年期公債殖利率整週走升8個基準點至3.80%。
  • 投資級債方面,全球投資級債本週下跌0.16%,美國投資級債下跌0.32%,歐洲投資級債上漲0.23%;美國金融債下跌0.16%,歐洲金融債下跌0.21%。
  • 利差方面,美國投資級公司債利差收斂1點至92點,歐洲投資級公司債利差放寬1點至114點。美國金融債利差收斂1點至92點;歐洲金融債利差放寬3點至120點。
  • 美銀美林引述EPFR的資料顯示,截至9月25日當週,投資級企業債從前一週的淨流入63.8億美元,減少至淨流入39.7億美元。

初級市場火熱 非投資級債承壓

利差走勢
資料來源:Bloomberg,2024/9/26;上述表格內指數來自美銀編纂之債券指數,以原幣計價。*美銀資金流向報告以美國地區變化為主,各家券商數據計算標準可能有所差異,僅作為參考。
  • 聯準會下跌基準利率2碼後,經濟軟著陸的信心增強使市場出現大量新債發行,新發行的急劇增加對美國非投資級市場的價格、收益率和報酬施加了壓力。
  • 全球非投資級債指數上漲0.06%,利差持平於332點,美非投資級債下跌0.13%,利差擴大4點至314點;歐非投資級債上漲0.28%,利差擴大3點至347點。
  • 根據美銀引述EPFR資料,統計截至9月25日之一週,美國非投資級債券基金由上週的淨流入15.7億美元,減速至淨流入6.0億美元。
  • 本週整體新興市場債上漲0.03%、利差收斂4點至276點。其中主權債下跌0.26%、利差持平於254點;公司債上漲0.12%,利差收斂7點至186點。
  • 根據美銀引述EPFR資料,統計截至9月25日之一週,新興市場債基金由上週的淨流入4.1億美元,加速至淨流入11.6億美元。
  • 中國政府計劃今年發行將近兩兆元人民幣(約2844.3億美元)的特別主權債務,以刺激消費,化解新冠疫情過後經濟復甦不力的狀況,同時幫助地方政府應對和化解債務難題。

股債波動續低 違約指數探低

指數
指數
資料來源:Bloomberg,2024/9/26,新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之。

股債資產持續流入 新興債流入加速

資金流向
股債
資金流向
股債
資料來源:BofA Securities,2024/9/25,股票、整體債券、非投資等級債皆為美國。

重要經濟數據公布及事件彙整

重要事件
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/26

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