全球股債戰情周報 – 2024/09/20

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降息激情發酵 全球股市走強

  • 美國聯準會(Fed)開啟寬鬆週期,宣布降息2碼,激勵經濟軟著陸預期,道指和標普500指數刷新收盤紀錄,科技類股上漲也推升大盤。近一周標普500指數上漲1.90%,NASDAQ指數收紅2.56%,歐洲道瓊600指數收紅1.15%。
  • 美國降息2碼以及經濟軟著陸預期,激勵市場風險偏好,但中日等經濟數據好壞參半,加上日央會議在即,部分投資人保持觀望。近一周日本東證指數小漲0.94%,MSCI新興市場上漲2.31%,三大區域均大漲收紅。
主要類股表現
股債
評價面
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/19;上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數,以原幣計價。

寬鬆前景激勵風險資產表現,能源、人工智慧領漲

主要類股表現
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/19,指數皆為S&P500類股指數,以原幣計價。
  • 聯準會宣布降息2碼,主席鮑爾重申不認為景氣將陷入衰退,寬鬆政策前景和對經濟的正面展望,提振市場風險情緒,近週類股漲多跌少,以能源、通訊服務較佳。
  • 能源公司Baker Hughes經營探勘和能源設備綜合業務,最新財報優於預期,儘管油價受多重因素影響,但受益拉美和亞洲地區的設備服務業務拓展,不論是獲利、營收均表現亮眼,股價單週上漲逾9%,支持標普500能源類股指數近週上漲4.6%。
主題指數表現
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/19,潔淨能源、水資源採用S&P指數系列,寵物採用FactSet指數,人工智能採用NQROBO指數,電動車採用Solactive指數系列。
  • 全球主要央行貨幣政策轉向寬鬆,提振主體領域表現,近週普遍走揚,以AI人工智慧居前。
  • 軟體公司Appian Corp主要提供企業管理解決方案,財報顯示2024年有望轉虧為盈,訂閱業務季增19%,總訂閱收益達到1.13億美元,此前還與官方簽訂5年的重大合約,股價近週上漲逾7%,支撐NQROBO人工智慧指數單週上漲3.7%。

Fed開啟寬鬆週期 激勵美歐股走⾼

走勢圖
資料來源:Bloomberg,2024/9/19
  • 美國聯準會(Fed)開啟寬鬆週期,宣布降息2碼,激勵經濟軟著陸預期,道指和標普500指數刷新收盤紀錄,科技類股上漲也推升大盤。近一周標普500指數上漲1.90%,NASDAQ指數收紅2.56%,歐洲道瓊600指數收紅1.15%。
  • 經濟數據方面,美國8月零售銷售月增0.1%、工業生產月增0.8%,均優於市場預期。美國上周⾸次申請失業救濟⼈數21.9萬⼈,為4個月來最低,同時低於預期與前值。
  • 加拿大8月通膨率三年來首次達到2%目標,為央行加大降息力度帶來空間。
  • 歐元區8月調和消費者物價指數(CPI)終值年增2.2%,核心CPI為2.8%,均符合預期。
  • 央行動態方面,週三Fed宣布調降政策利率2碼至4.75%-5.00%區間,啟動新一輪寬鬆週期,為2020年3月來⾸次降息。主席鮑爾表示,若經濟保持穩健且通膨持續存在,可放緩降息步調,而當通膨降溫超過預期或就業市場意外走弱,也將採取行動應對。
  • 根據Fed點陣圖顯示,2024年底利率預測中值調降至4.4%,意味今年還有2碼降息空間,2025年預測中值則調降至3.4%、有4碼降息空間,2026年預期降息兩碼。
  • 英國央行周四公布利率決議,宣布維持5.0%的利率不變,符合預期。行⻑⾙利暗示降息將保持漸進性。上月英國央行將基準利率從16年的⾼點5.25%下調至當前的5.0%。
  • 歐洲央行首席經濟學家稱利率下調應該保持漸進式步伐,暗示下次降息更可能發生在12月。管委Kazimir也表達了類似觀點。

日股小漲 新興股三大區域收紅

走勢圖
資料來源:Bloomberg,2024/9/19
  • 美國降息2碼以及經濟軟著陸預期,激勵市場風險偏好,但中日等經濟數據好壞參半,加上日央會議在即,部分投資人保持觀望。近一周日本東證指數小漲0.94%,MSCI新興市場上漲2.31%,三大區域均大漲收紅。
  • 經濟數據方面,日本出口8月出口年增5.6%,連九個月成長,但低市場預期。儘管半導體相關出口強勁,但未能抵消汽車與包括營建和礦業機具等重要出口需求減少的影響。日本8月消費者物價指數(CPI)3.0%,核心CPI年增2.8%,升幅連4個月擴大。
  • 中國8月零售銷售和工業生產放緩。社會消費品零售總額僅增⻑2.1%,工業生產增速再度放緩至4.5%,均不如市場預期。1月至8月固定資產投資增⻑3.4%,也略低於預期。
  • 央行動態方面,日本央行週五將公布利率決議,普遍預期將維持政策利率0.25%不變。
  • 台灣央行理監事會週四決議重貼現率維持2%不變,但再度調升存準率一碼,並祭出第七波房市管制措施,限縮第二戶、第三戶貸款成數,及法人購屋貸款等。
  • 印尼央行3年來⾸度下調基準利率1碼至6%,比市場預期更早放鬆政策。巴西央行宣布基準利率升息1碼至10.75%,符合預期,巴西央行在聲明中暗示未來將進一步升息。
  • 政治消息方面,日本自民黨總裁選舉9/12正式起跑,共9人登記參選,創下最多參選人數紀錄,由於自民黨為執政黨,27日進行投開票後產生的新任總裁,將成為下任首相。

降息循環起跑 債市近全面上漲

  • 聯準會降息50基點,利率點陣圖下調對年末利率預估,但鮑威爾暗示不急於再次大幅降息,加上美國初申失業救濟數據強於預期,股市再創紀錄新高,使美國10年期公債殖利率整週小幅走升,債市漲跌互見,新興市場主權債與非投資級債相對較為強勢,政府債與機構MBS則表現較為落後。
  • 美股本週上漲,可轉債單週上漲1.97%,今年以來則上漲6.82%。
主要債種表現
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/19;上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數,以原幣計價。

投資級債續漲 資金淨流入小幅增溫

利差走勢
資料來源:Bloomberg,2024/9/19, 上述表格內指數來自美國銀行編纂之債券指數,以原幣計價。*美銀資金流向報告以美國地區變化為主,各家券商數據計算標準可能有所差異,僅作為參考。
  • 在僅一位理事存有不同意見的情況下,聯準會週三果斷降息兩碼,但主席鮑威爾在記者會上暗示不急於再次大幅降息。
  • 美國8月份零售銷售意外成⻑,強勁的網路購物數據掩蓋了其它商戶喜憂參半的業績;上週首次申領失業救濟人數則降至5月以來最低,表明勞動力市場依然穩固,使美國10年期公債殖利率整週走升4個基準點至3.71%。
  • 英國央行以8-1的投票結果決定維持利率在5%不變,行⻑⾙利暗示降息將保持漸進性。英國央行還將維持縮表步伐,預計明年削減1,000億英鎊債券投資組合。
  • 投資級債方面,全球投資級債本週上漲0.32%,美國投資級債上漲0.41%,歐洲投資級債上漲0.27%;美國金融債上漲0.36%,歐洲金融債上漲0.29%。
  • 利差方面,美國投資級公司債利差收斂6點至93點,歐洲投資級公司債利差收斂5點至113點。美國金融債利差收斂6點至93點;歐洲金融債利差收斂7點至117點。
  • 美銀美林引述EPFR的資料顯示,截至9月18日當週,投資級企業債從前一週的淨流入57.5億美元,小幅增加至淨流入63.8億美元。

積極回應降息 風險債漲勢強勁

利差走勢
資料來源:Bloomberg,2024/9/19;上述表格內指數來自美銀編纂之債券指數,以原幣計價。*美銀資金流向報告以美國地區變化為主,各家券商數據計算標準可能有所差異,僅作為參考。
  • 受惠於聯準會積極降息半碼支撐經濟,風險債市全面收漲。全球非投資級債指數上漲0.97%,利差收斂25點至332點,美非投資級債上漲1.08%,利差收斂29點至310點;歐非投資級債上漲0.62%,利差收斂17點至344點。
  • 根據美銀引述EPFR資料,統計截至9月18日之一週,美國非投資級債券基金由上週的淨流入17.8億美元,加速至淨流入15.7億美元。
  • 本週整體新興市場債上漲0.97%、利差收斂17點至280點。其中主權債上漲1.06%、利差收斂18點至254點;公司債上漲0.54%,利差收斂10點至193點。
  • 根據美銀引述EPFR資料,統計截至9月18日之一週,新興市場債基金由上週的淨流出4.3億美元,轉為淨流入4.1億美元。
  • 韓國政府債券投資者預計首爾官員在未來幾個月內將降低利率,因美國的放鬆周期為亞洲各國央行提供了鬆動政策的機會。
  • 應對因經濟活動強於預期而帶來的具有挑戰性的通膨前景,巴西央行週三宣布升息1碼。

新興貨幣反彈 違約指數下滑

指數
股債
指數
股債
資料來源:Bloomberg,2024/9/19,新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之。

股票大漲回溫 投等債持續流入

資金流向
資金流向
資料來源:BofA Securities,2024/9/19,股票、整體債券、非投資等級債皆為美國。

重要經濟數據公布及事件彙整

重要事件
資料來源:Bloomberg,2024/9/19

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