巴西股票表現與大宗商品價格貼近，近期受全球經濟成長憂慮所拖累
過去一個月，金融市場大幅波動，巴西股市也不例外，因受全球商品拖累，六月巴西股市下跌4.2%。巴西約70%出口為大宗商品，股市表現與大宗商品價格連動性大，近期因市場擔憂全球景氣轉弱、影響原油與原物料需求，使大宗商品近期遭超賣，巴西股市也隨著一同走跌。
圖：巴西股市與商品價格連動性大
大宗商品短期遭超賣，長期仍供不應求
即使短期內大宗商品受到經濟負面新聞衝擊，但大宗商品長期升勢其實未變，主要原因有幾個：
- 能源及金屬庫存仍低，供不應求狀況持續。
- 儘管未來12個月美國和歐洲經濟衰退的可能性上升，但全球經濟狀況仍緩步復甦、中國疫後解封與穩增長刺激措施，增加商品需求。
- IEA預測，明年全球石油需求將超越疫情前水平，需求增長原因除了中國、國際旅遊需求回升的飛機燃料，將推升每日供應缺口達50萬桶。
- 大宗商品仍為對抗通膨、地緣政治風險之避險投資工具，具有多元分散效果。
上述原因，都持續帶動全球能源、原物料需求，大宗商品長期升勢不變。
2023年原油仍供不應求
巴西基本面好轉、製造業與服務業強勁復甦
巴西6月製造業PMI為54.1，由新出口訂單和就業帶動，在高通膨、成本壓力、供應鏈干擾及緊縮環境的挑戰下，巴西不僅整體製造業仍表現穩定。巴西服務業PMI也攀升至60.8，創下紀錄新高。多家券商紛紛上調巴西今年經濟成長率，市場預期今年巴西經濟成長年增率可達1.3%。
政府燃油補助可望帶動通膨回落，巴西明年將進入降息循環
巴西總統推出減稅措施以降低燃料價格，參議院於6月13日通過了 包含免徵汽油和乙醇的聯邦稅、汽油技術進口稅以及柴油和液化石油氣的州銷售稅，並將電能、天然氣、電信和公共交通的州稅上限設定為最高17%-18%。這些燃料減稅措施可望引領巴西通膨逐步下降，市場預測巴西央行8~9月升息1-3碼後，隨著通膨回落，2023年巴西可望進入降息循環。
隨著通膨回落，明年巴西將進入降息循環
巴西股票評價極具吸引力，買點浮現
巴西股市經歷修正後，12個月前瞻本益比(P/E)回到5.4倍，為近五年最低，遠低於過去5年歷史平均11.2；和其他新興市場股票相比評價也極具吸引力， 不僅低於MSCI新興市場指數的8.8，更遠低於MSCI 世界(成熟市場)指數的31.2。長期買點浮現。
巴西和其他市場12個月前瞻本益比(P/E)
分批或定時定額布局 ，可多元布局不同產業
隨著巴西總統大選接近，投資人也須留意政治面訊息可能擾動市場投資氣氛。投資巴西股票基金最好採取以分批進場或定期定額方式長期布局。除了關注受惠巴西能源與大宗商品行情的相關類股外，也建議選擇多元布局不同產業，除了降低波動度外，也可網羅輪動契機，目前看好受惠升息的巴西金融股、以及受惠巴西龐大內需與疫後復甦的消費與工業類股。
匯豐：新興市場投資專家
匯豐自1973年起開始投資新興市場股票，擁有超過600位專業投研團隊，在各個新興國家包括巴西都配置有在地分析師，結合全球投資平台，以在地觀點、全球角度為投資人把握第一線投資契機。而匯豐環球投資基金-巴西股票 (本基金配息來源可能為本金)在台市場成立最早之巴西股票基金，歷史悠久，投資團隊操作經驗豐富。基金投資更是不受標的市值限制，全面囊括大、中小型潛力個股，靈活操作，在產業配置採多元布局、以網羅不同經濟循環下的輪動投資契機，為投資人布局巴西股市的最佳選擇。
註解：
註1 本基金AC美元級別成立日為2004年8月9日、同類型基金係依據以Lipper環球分類-巴西股票
註2.本基金特色及策略細節，詳見公開說明書或投資人須知；投資組合可能隨時間、投資策略調整而有所不同。文中個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦。資料截至：2022年5月31日止。
匯豐證券投資信託股份有限公司(原名：匯豐中華證券投資信託股份有限公司) 獨立經營管理：
台北市敦化南路2段99號24樓
02-6633-5808
www.assetmanagement.hsbc.com.tw
※特別提醒：
HSBC Asset Management為匯豐集團資產管理業務之品牌名稱，包括匯豐證券投資信託股份有限公司(原名：匯豐中華證券投資信託股份有限公司) 依法所提供之資產管理服務。
匯豐證券投資信託股份有限公司(原名：匯豐中華證券投資信託股份有限公司) 係匯豐環球投資管理境外基金總代理人，以上觀點來自匯豐環球投資管理。
本資料僅供參考，請勿將其視為投資任何有價證券或其他金融產品之建議或要約，匯豐證券投資信託股份有限公司(原名:匯豐中華證券投資信託股份有限公司)已盡力尋求可靠之資料來源以提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之正確及完整性，投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，匯豐證券投資信託股份有限公司(原名:匯豐中華證券投資信託股份有限公司)及其董事、受僱人不因此而承擔任何損害賠償責任
匯豐巴西股票基金 (本基金配息來源可能為本金)
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示基金絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人亦應注意投資國家稅制變更之風險，本基金投資之部分國家針對外國投資者課稅 (如巴西IOF稅)，投資人申購或贖回基金而導致基金資金進出該國家所產生之稅賦，均為基金之費用，因此該類稅制之改變 (包括稅制之實施或終止、稅率之升降等) 均可能影響基金之相關費用，而對基金淨值及投資人造成若干影響。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損；本基金進行配息前或未先扣除行政管理相關費用，各級別配息規定請詳見公開說明書。基金配息率不等於基金報酬率，投資人獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。近十二個月內配息組成項目表格詳見匯豐證券投資信託股份有限公司(原名: 匯豐中華證券投資信託股份有限公司)投資理財網。本基金為股票型基金，主要投資於巴西之一般型股票，屬於新興市場、單一國家、一般型股票基金，故本基金之風險報酬等級為RR5。RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，此等級分類係基於一般巿場狀況反映巿場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 本基金實施公平價格調整機制與反稀釋機制，詳請參見公開說明書與投資人須知一般資訊。文宣編號：MKT20220714001、文宣有效日期：2022/12/31 。
本文由匯豐投信授權轉載，文章內資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
