市場回顧
全球股市二樣情,少數AI派表現優異
◼截至八月底,美國股市貢獻了全球股市的大部分上漲,美股與台股的大漲因為屬「少數AI派的勝利」,日本股市4月以來一路高歌猛進,除了巴菲特的投資刺激,主要還是日本企業改制、寬鬆的貨幣政策、民營投資的旺盛帶來了底層經濟的增長。
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「非投資等級債」表現優於「投資等級債」
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展望未來
總經展望-2024年全球經濟成長趨緩,未見衰退
◼明年經濟增長仍處低位。央行為應對通膨的高政策利率將持續對經濟增長構成壓力。
◼美國勞動市場目前仍緊張,支撐了實際收入增長和民間消費。但明年在消費者逐步耗盡超額儲蓄下,預計經濟將進一步放緩。
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債市展望-2023年第四季聯準會基準利率已達滿足點
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債市展望-預期Q4,美國10年期美債殖利率下滑機率高
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債市展望-美國公債利率預估(%,各季目標)
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債市展望-暫停升息與降息期間,債券各有表現
◼近20年來,FED 共有三次升降息循環。近三次暫停升息與開始降息一年後,投資等級債與非投資等級債的投資報酬各有勝負。但從暫停升息到降息一年的綜合期間投資,投資等級債表現穩定優於非投資等級債。
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股市展望-隨成長股今年漲多,可留意位階偏低的價值股
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REITs展望-REITs : 隨公債利率長線走降,投資價值浮現
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醫療展望-醫療短線政策干擾,長線受惠慢性病及流感預防
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台股展望-台股本益比位於高檔,中小型股勝於權值股
◼台股連續三個月(5~7月)收漲,8月MTD下跌3.0%,YTD上漲17.66%。目前加權指數本比19.2倍,高於長期均值15.4倍,位於偏高水準。
◼台股2024年預估本益比約14.7倍,略低於長期均值,投資價值逐漸浮現。然2H23歐美與中國景氣不明朗,資金回流速度緩慢。
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中國展望-中國政策著重穩信心,關注後續政策落地情況
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股市展望-2023年Q4~2024金融市場情境
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投資建議
積極型投資者,以ART策略為投資核心
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穩健投資者,納入優先擔保非投資等級債
優先擔保債可提供客戶多一層保障
◼非投資等級債可分為兩種,一種是市面上常見的無資產抵押(擔保)傳統非投資等級債,而另一種則是具「優先順位」且有「資產抵押」的非投資等級債。
◼優先順位資產扺押債為「風險降級」的「非投資等級債升級版」 。可稱之為傳統非投資等級債再升級!有效降低違約風險、享受資產守護。
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2023年第四季基金推薦
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