新興科技是主線 消費升級是黑馬
期待A股又怕受傷是大家心聲，掌握市況分批佈局為上策，今(2025)年低點(4/7日)至今中國上證指數漲約530點((截至8/6日)；港股指數也成全球最佳表現之一，儘管市場對A股牛/熊市分歧依舊大，考量股票價格反映投資人對未來的預期，眼下中國轉型步伐加快，例如科技創新、資本市場改革加速，市場預期A股邁向「轉型牛」行情。
「居民存款」正搬家 資金入市行情
只要方向反轉，市場並不缺錢，觀察2008年至2025年，中國居民存款與股票總市值之比在1.1至2.0區間，截至2025/6月仍在1.8的歷史高位(圖1.)。低利率時代下，他山之石，投資人對固定收益產品興趣下降，對股票和風險資產的興趣上升，目前中國基準利率位於近五年較低水位，中國財富投入股市估為趨勢。
圖1. 中國居民滿手存款 資金入市有空間
※“全A”為所有中國上市的股票
陸股藥方 新興科技
中國經濟的癥結之一在房地產，所幸傳統經濟(房地產)正加速改善，觀察2025Q2中國住宅投資佔GDP比重持續回落，下滑接近美日韓均值(圖2.)，對經濟的拖累將顯著減小，舊經濟的代表-製造業也受冷落，2025Q1舊經濟總資本支出年減-10.6%，成長速度創近十年新低(圖3.)，代表舊經濟的房地產、製造業佔GDP比同步式微；反之，2025年以來AI、機器人等新興領域資本開支加速，將推動對經濟增長預期。
圖2. 中國房地產投資占GDP比下滑 超越美日韓平均
圖3. 中國老經濟資本支出增速 下降至歷史低
A股漸擺脫「牛短熊長」 惟注意中美貿易談判
過去中國股票市場長期處於“牛短熊長”行情，以往雖GDP高速增長，但A股表現未跟上，主因資本市場重上市輕退市，劣質上市企業難以下市，目前資本市場正加速改革，逐漸打破投資人以往對於股市的消極。
投資選股上，可圍繞中國經濟轉型，如國產替代題材的科技股，非核心消費的電動車、新能源產業鏈，核心消費的豬肉餐飲。考量從政策實施到總體數據有所好轉是需要一段時間，內需產業的財報轉佳有滯後性，可望成為Ａ股行情的「黑馬」。未來觀察中美貿易談判結果、9月美聯準會可能降息，以及10月「五年規劃」會議等，市場消息可能使A股波動，然轉型新經濟腳步持續，可分批布局陸港股長線行情。
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