2025中國經濟成功突圍 繳出成長率5%亮眼成績單
對中國政府而言，2025年是「不平凡的一年」，儘管對內面臨投資萎縮、房市低迷與內需疲軟等結構性壓力，但在強勁出口與製造業升級的帶動下，全年經濟成長可望達5%左右。
強勁出口與製造業 當前經濟主要驅動力
預期2026中國經濟將延續「外熱內冷」的成長格局。即便面對美國加徵關稅的潛在風險，中國出口及其帶動的製造業投資，仍將是驅動國內經濟的主要動能。
中國出口的硬實力 工業升級與科技創新
隨著中國政府深耕工業升級與科技創新，特別是對再生能源與高端材料的策略性支持，將有效穩固出口優勢。雖然部份通訊設備受供應鏈外移影響，全球市佔率略微下滑，但依然是出口成長的核心支柱；此外，電動車、電池及電子機械設備近年表現亮眼，憑藉卓越的國際競爭力，預期未來對中國出口的貢獻將持續攀升。
投資中國跟著政策走 2026關注AI科技和消費
內需方面，消費意願仍處低迷，2025年的固定資本投資將是20年來首見的負成長。中國於去年12月的中央經濟工作會議中便明確指出，2026年的首要任務為透過擴大消費和投資來強化內需，並持續聚焦科技發展，包括增加對教育、研發和創新中心的投入，並加速採用人工智慧(AI)等先進技術。
憑藉稀土和電力 中國AI發展潛力不容小覷
2026年，美中科技角力仍是全球經濟焦點，美國在半導體和AI應用上保有領先地位，而中國在稀土和電力供應上卻是略勝一籌，展現不可忽視的韌性。
在稀土等關鍵性礦產的提煉與生產中，中國磁鐵生產與稀土提煉的市佔率高達九成以上，對於AI晶片、3C產品、電動車與再生能源等產業至關重要。
在科技快速更新的時代，穩定的電力供應是AI發展的基石。由於美國再生能源與天然氣電力的增加速度趕不上煤電除役，導致電力備載容量縮減的困境。反觀中國，2021年因為煤礦短缺造成電力不足的情況後，由政策主導大規模建置太陽能設備，預期2030年中國電力備載容量將達到400GW，足以支撐全球資料中心電力需求的三倍之多，成為建造資料中心的絕佳優勢。
A股隱含股票風險溢酬相對債券殖利率與租金具吸引力
展望2026年，市場焦點將鎖定AI需求成長、高科技製造與景氣反彈股等領域。中國A股目前隱含股票風險溢酬約在8.8%，相對於中國10年期公債殖利率的2%，或是百大城市租金報酬率的2.4% (註1)，都具相對吸引力。
估值、資金動能和風險分散效應 持續支撐中國股票
儘管中國股市已於2025年獲得強勁反彈，但估值依然吸引，中國股市相對成熟股市仍以顯著折價交易，且考量到散戶信心指數尚未出現泡沫情況，未來上漲空間值得期待。流動性趨勢同樣令人備受鼓舞，在A股2026年表現相對樂觀的預期下，法人預期投入中國A股市場資金有機會達16兆人民幣 (註2)。對於投資人而言，將A股納入資產組合不僅能分散地域風險，更能增強投資組合的韌性，是理想的長線配置選擇，我們預計2026年中國股市動能終將持續。
(註1) 資料來源：FactSet, Wind, CSI Goldman Sachs Global Investment Research，資料截至2025年11月30日。
(註2) 資料來源：NBS, CEIC, Goldman Sachs Global Investment Research, 資料截至2025年10月20日。
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