匯豐投信｜能源與原物料行情是否開始升溫?

發生什麼事？

截至10月21日當周，能源、原物料高居標普500單週類股漲幅的第一和第三名，僅一週時間分別上漲了9%、6%左右，資源族群表現優異。

圖、S&P美股類股漲跌幅

為什麼？

主要原因如下：

• 出於OPEC+穩定油價的強力決心，10月初OPEC+會議一口氣將生產配額調降 200 萬桶，再加上美國油供給增速也出現放緩， EIA 目前預估2023年第一季石油供需缺口將擴大至118萬桶，供需將持續支撐油價，進一步帶動能源股表現。
• 目前能夠支撐全球股市的利多有限。其一是當前的財報季，除數家科技巨頭外，大部分企業獲利表現仍相當不錯。其二，則是能源股的強勢：富時全球石油與天然氣生產商指數於年初至今上漲超過20%，石油設備與服務商也上漲約8.8%。
• 地緣政治風險不斷，農產品、能源供給被各國視為關鍵國安問題之一。各「資源進口國」紛紛尋求更多元的進口管道以分散風險，掌握穩定的資源「量」比便宜的「價」更重要，各國加大資源建設與投資擴產。
• 貿易保護主義興起，戰爭、供應鏈問題導致許多「資源出口國」禁止特定產品出口，例如印度禁止小麥出口（全球第二大小麥生產國），馬來西亞禁止雞肉出口，印尼限制棕梠油交易。
• 所以不只是能源、礦產強勢，幾乎所有原物料價格均蠢蠢欲動。

對投資人的影響

• 中國20大剛落幕，中美關係預料將維持緊張情勢，而「逆全球化」可能進一步推升通膨，也增加供應鏈斷鏈風險，投資人可檢視手中持股，在能源、原物料是否有合理配置，如果部位太低，應可開始建立。
• 雖說能源、礦業很強勢，但以當前市場波動環境，不宜全力押注在特定類股。當資源國家開始限制農產品出口，各國也紛紛加大資源建設投資時，使得食品、農產品、公用事業的吸引力，不輸其他原物料類股，還具備分散風險的效果。
• 建議投資人在投資時，不妨把握分散原則。綜合型的資源基金是比較推薦的，比方能源占三成，其他分散於多元原物料、食品/農產品、公用事業等等，比起純「能源」、「礦業」基金，更能全面掌握抗通膨資產的投資機會，且與景氣的連動程度相對較低，防禦性相對較強。

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