事件摘要
中國商務部宣布自12/1起管制稀土出口，外商出口產品含有超過0.1%稀土成本產品或使用中國稀土提煉、磁石製造與回收技術生產商品，均須申請出口許可，軍用稀土一律禁止出口，而川普總統則回應以自11/1起對中國進口商品加徵100%的新關稅，並對所有關鍵軟體實施出口管制，同時美中也互相提高港口費，市場初估這將推升航運成本達20%以上，並進一步抑制雙邊貿易，加深美中貿易的緊張局勢。
在股市方面，美中貿易摩擦使市場投資氛圍在上週五直接落入恐慌區間，VIX波動指數亦上升至21.66；此外，在上週週間創新高的美股四大指數也在上週五呈現反轉收黑，其中道瓊與標普五百指數分別下跌1.9%、2.71%，科技與半導體類股為主的Nasdaq指數與費半指數則分別重挫3.56%、6.32%。在債市方面，市場氛圍急速轉向謹慎，亦加速避險資金湧入債券市場，推升上週長短期美債價格持續揚升，與價格呈反向走勢的10年、2年美債殖利率則在上週同步分別下滑9bps、5bps至4.034%與3.527%。
不過，台灣時間今晨川普又在社群發文，態度直接放軟並說美國想要幫助、而非傷害中國，等於是川普釋放訊號來安撫全球市場。
評析一、中國對稀土出口管制擴大，將加速全球科技供應鏈自主化
中國宣布對稀土與稀土相關技術、磁材、回收製程等出口施加更嚴格的管制，要求出口企業獲得批准，並對使用情況與用途進行審查，有鑑於稀土材料在半導體、電動車、精密機械、軍工等高科技產業應用極為關鍵，中國在稀土加工與供應鏈面占有極高全球份額，因此其政策變動對全球供應鏈具有較大影響。
川普政府認為中國此舉具備「策略性貿易武器」性質，尤其是在高科技與國家安全敏感領域，而在這樣的背景下，亦不只提升川普對中的貿易政策，市場更觀注的是關鍵原物料受到供給面的限制，恐對科技產業在未來的發展趨勢埋下不確定的風險因子。但就中長期而言，中國進一步強化稀土出口管制，也將迫使全球廠商加速尋找替代來源與回收技術，推動供應鏈多元化與自主化。從長遠來看，這不僅能降低對單一國家的依賴，也有助於形成更具韌性的產業生態，反而增強科技發展的可持續性。
評析二、美國加強對中國科技產品管制，將提升本土創新與競爭力
美國持續限制中國高科技產品與軟體的輸入，表面上確實加大了部分企業的營運成本，尤其是需要調整供應鏈與尋找替代方案的廠商，然而這樣的政策同時也在本土市場創造了新的需求缺口，且對於雲端運算、EDA軟體、網通設備以及消費性電子等關鍵領域而言，美國企業有機會藉此擴大研發投入與市佔率，並在產業升級的過程中掌握更高的議價能力。
此外，政策導向將促使更多資金流向本土科技相關產業鏈，不僅強化整體資本支出，也帶動創投與政府補助的加速投入，使中小型創新企業進入市場的門檻相對降低，這將有助於形成更加多元且活躍的產業生態；因此，以長期趨勢而言，美國在推進自主研發與降低外部依賴的同時，將進一步提升國內就業機會，並持續鞏固其在先進科技領域的全球領導地位，將短期衝擊轉化為中長期的成長契機。
結論：震盪期間分批加碼，可望放大整體投組的表現機會
儘管短期內市場仍可能受到指數創高後所帶來的獲利了結的賣壓與美中貿易對立下，所帶來的政策的不確定性，而使股市的波動度明顯提升，然有鑑於創新科技與核心產業的長期趨勢朝不可逆的步伐發展，以及企業獲利仍持續強化經濟基本面的強韌基礎。我們認為，在波動平息後，美股仍為全球市場的投資焦點，因此建議投資人可順勢在股市震盪期間分批加碼美股與台股，不僅可以減輕短期市場震盪所帶來的壓力，同時亦可以加速放大整體投組的中、長期表現機會。
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