匯豐投信|大宗商品急跌、買入時機到了嗎?

匯豐觀點

巴西股票表現與大宗商品價格貼近,近期受全球經濟成長憂慮所拖累

過去一個月,金融市場大幅波動,巴西股市也不例外,因受全球商品拖累,六月巴西股市下跌4.2%。巴西約70%出口為大宗商品,股市表現與大宗商品價格連動性大,近期因市場擔憂全球景氣轉弱、影響原油與原物料需求,使大宗商品近期遭超賣,巴西股市也隨著一同走跌。

圖:巴西股市與商品價格連動性大

巴西指數_0714
資料來源:Bloomberg, 2022年6月。

大宗商品短期遭超賣,長期仍供不應求

即使短期內大宗商品受到經濟負面新聞衝擊,但大宗商品長期升勢其實未變,主要原因有幾個:

  1. 能源及金屬庫存仍低,供不應求狀況持續。
  2. 儘管未來12個月美國和歐洲經濟衰退的可能性上升,但全球經濟狀況仍緩步復甦、中國疫後解封與穩增長刺激措施,增加商品需求。
  3. IEA預測,明年全球石油需求將超越疫情前水平,需求增長原因除了中國、國際旅遊需求回升的飛機燃料,將推升每日供應缺口達50萬桶。
  4. 大宗商品仍為對抗通膨、地緣政治風險之避險投資工具,具有多元分散效果。

上述原因,都持續帶動全球能源、原物料需求,大宗商品長期升勢不變。

2023年原油仍供不應求

2023年原油仍供不應求_0714
資料來源:Goldman Sachs, IEA,2022年6月。

巴西基本面好轉、製造業與服務業強勁復甦

巴西6月製造業PMI為54.1,由新出口訂單和就業帶動,在高通膨、成本壓力、供應鏈干擾及緊縮環境的挑戰下,巴西不僅整體製造業仍表現穩定。巴西服務業PMI也攀升至60.8,創下紀錄新高。多家券商紛紛上調巴西今年經濟成長率,市場預期今年巴西經濟成長年增率可達1.3%。

政府燃油補助可望帶動通膨回落,巴西明年將進入降息循環

巴西總統推出減稅措施以降低燃料價格,參議院於6月13日通過了 包含免徵汽油和乙醇的聯邦稅、汽油技術進口稅以及柴油和液化石油氣的州銷售稅,並將電能、天然氣、電信和公共交通的州稅上限設定為最高17%-18%。這些燃料減稅措施可望引領巴西通膨逐步下降,市場預測巴西央行8~9月升息1-3碼後,隨著通膨回落,2023年巴西可望進入降息循環。

隨著通膨回落,明年巴西將進入降息循環

隨著通膨回落,明年巴西將進入降息循環_0714
資料來源:HSBC Global Research,2022年6月。

巴西股票評價極具吸引力,買點浮現

巴西股市經歷修正後,12個月前瞻本益比(P/E)回到5.4倍,為近五年最低,遠低於過去5年歷史平均11.2;和其他新興市場股票相比評價也極具吸引力, 不僅低於MSCI新興市場指數的8.8,更遠低於MSCI 世界(成熟市場)指數的31.2。長期買點浮現。

巴西和其他市場12個月前瞻本益比(P/E)

巴西和其他市場12個月前瞻本益比(P/E)_0714
資料來源:Bloomberg,2022年6月30日。

分批或定時定額布局 ,可多元布局不同產業

隨著巴西總統大選接近,投資人也須留意政治面訊息可能擾動市場投資氣氛。投資巴西股票基金最好採取以分批進場或定期定額方式長期布局。除了關注受惠巴西能源與大宗商品行情的相關類股外,也建議選擇多元布局不同產業,除了降低波動度外,也可網羅輪動契機,目前看好受惠升息的巴西金融股、以及受惠巴西龐大內需與疫後復甦的消費與工業類股。

匯豐:新興市場投資專家

匯豐自1973年起開始投資新興市場股票,擁有超過600位專業投研團隊,在各個新興國家包括巴西都配置有在地分析師,結合全球投資平台,以在地觀點、全球角度為投資人把握第一線投資契機。而匯豐環球投資基金-巴西股票 (本基金配息來源可能為本金)在台市場成立最早之巴西股票基金,歷史悠久,投資團隊操作經驗豐富。基金投資更是不受標的市值限制,全面囊括大、中小型潛力個股,靈活操作,在產業配置採多元布局、以網羅不同經濟循環下的輪動投資契機,為投資人布局巴西股市的最佳選擇。

註解:
註1 本基金AC美元級別成立日為2004年8月9日、同類型基金係依據以Lipper環球分類-巴西股票

註2.本基金特色及策略細節,詳見公開說明書或投資人須知;投資組合可能隨時間、投資策略調整而有所不同。文中個股、類股或產業,僅為參考舉例,不代表個股、類股或產業推薦。資料截至:2022年5月31日止。

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匯豐巴西股票基金 (本基金配息來源可能為本金)

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