美國對各國關稅稅率已於8月大致底定，令市場不安情緒降低，近三個月ESG Leaders指數*上漲逾10%。儘管美國10年期公債殖利率近一季走升 ，但隨著關稅不確定性消退，市場風險偏好度上升，進而帶動各債種的利差收斂，近三個月的ESG投資級債指數上漲1.9%，ESG非投資級債指數**亦上揚4.4%，而近一年來的ESG債券指數表現均微幅領先非ESG債券指數。
柏瑞投信2025年「洞悉ESG」秋季號報告指出，全球央行已邁入降息循環，且市場預期美國聯準會(Fed)於9月降息，令美國企業貸款壓力得以減緩。此外，觀察美國經濟仍具韌性，企業財報表現穩健，預估全球ESG股票指數今年的EPS成長率，可望超越去年的8.4%來到雙位數的15%，同時優於全球股票指數的11%，長遠來看ESG企業的股票相對於一般企業的股票更具獲利能力。
ESG債券發行人信評調升多於降評
柏瑞投信表示，今年上半年資金明顯回流全球ESG債券基金，使得全球ESG相關基金的資產規模在6月成長1.5%，累積達到歷史高點的3.4兆美元，占全球基金資產規模約5.9%。隨著ESG債券需求持續回溫，ESG債券4月利差曾短暫回到與一般債券相當，不過隨後又快速收斂回到小幅溢價水準，顯示投資人對ESG相關資產的投資需求仍高。
此外，儘管受到關稅議題干擾，根據Bloomberg統計，今年7月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，顯示企業基本面依然相對穩健。此外，全球ESG企業債券指數的平均信評為投資等級，信用風險相對較低。
基本面穩健可望支撐ESG企業股票
不過，今年市場風險情緒較為樂觀，帶動承擔較多風險的非ESG股票基金(Article 6)表現優於ESG股票基金（Article 8 & 9）。由於漲幅相對疲弱，近期ESG股票基金又轉為資金流出，今年以來亦呈現流出趨勢，主要賣壓來自於美國市場所驅動，但歐洲市場在7月已轉為資金流入，整體流出情形亦有所趨緩。
柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇指出，由於川普上任後，美國減少對新能源等相關ESG政策的支持，使得市場對於ESG主題的投資意願轉趨保守，以致ESG股票指數近一年的表現小幅落後一般股票指數。不過，由於ESG企業的基本面依然穩健，ESG企業股票具有較強勁的獲利成長動能、較低的資金成本優勢，預期仍具有較佳的長線上升潛力。
柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，在聯準會降息預期下，目前投資氣氛處於謹慎觀望階段，在ESG債券配置上，偏好成熟國家的科技與銀行等產業，新興市場則看好通訊、金融與公用事業。至於在ESG股票方面，相對偏好科技及金融相關產業，低配醫療及能源產業相關持股。不過，上述配置仍將隨市況調整，並仍須留意ESG股債市仍有波動風險。
* ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。** ESG投資級債券指的是彭博MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博全球綠色債券指數(投資等級)。ESG非投資等級債券指的是彭博MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG股市、ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。皆非基金績效指標。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。此績效不代表基金實際投資結果，投資人仍需視己身風險承受情況。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
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(TM114322)
